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表里资金流向出现不对 基本面逻辑或主导港股行情

发布日期:2025-04-20 08:33    点击次数:177

  ● 本报记者 周璐璐

  近期,港股市集颤动,表里资金流向出现不对。南向资金延续加大扫货力度,通过海外中介机构交游的资金则处于净流出景象。分行业看,2025年以来,南向资金的设立念念路是“科技+红利”的哑铃型策略,对信息技艺、金融、可选毁坏板块的持股市值大幅进步;外资则净流入医疗保健板块,净流出其余行业板块。

  机构东说念主士称,4月或迎来关税问题、3月事济金融数据等考据窗口,港股市集短期波动或加重。跟着科技股的财报事迹获得考据,基本面逻辑或延续复古港股的结构性行情发扬。

  谁在订价港股

  2024年四季度以来,南向资金加速流入港股市集,而海外中介机构资金2025年以来呈现净流出态势。

  凭据Wind数据,南向资金在2024年10月净流入港股1250.20亿港元,为2021年1月以来初次月度净流入金额打破1000亿港元。而后,南向资金扫货港股力度不减,2024年12月、2025年1月至3月(终局3月25日)净流入金额辩认为954.49亿港元、1255.92亿港元、1527.78亿港元、1366.16亿港元。

  据天风证券统计,通过海外中介机构交游的资金净流出较为昭着。终局3月19日,2025年以来,海外中介机构、中资中介机构、香港土产货中介机构净流出港股市集的资金辩认为2136亿港元、274亿港元、318亿港元。

  表里资金流向出现不对,现时是谁在订价港股?

  “2021年以来,南向资金持有港股市值比重正逐年提高,由5.3%增至现时的超11%;而外资的持股比重举座在迟缓下滑,由47.76%降至43%近邻,土产货中资和港资的持股市值比重无昭着变化。”天风证券策略首席分析师、战略贪图院院长吴开达示意,2025年以来,港股市集实现较为可以的涨幅,这标明从总体方进取,新增流入的港股通资金对港股行情变成了复古。不外,从存量市集来看,现时外资依然在港股中占据主要塞位,恒生指数处于高潮常常常同时海外中介机构资金处于流入景象。这也意味着,从边缘上来看,通过海外中介机构流入的资金对港股市集变成了昭着的鼓舞作用。

  海通证券策略贪图团队觉得,举座上看,外资在港股市集存量持股结构中仍占据主导地位,但跟着南向资金的大举流入,其在港股的边缘订价权正迟缓进步。

  表里资金设立要点在哪儿

  南向资金与海外中介机构资金在港股市集的设立要点有何不同?

  “从行业角度分析,2025年以来,南向资金的设立念念路是‘科技+红利’的哑铃型策略,对信息技艺、金融、可选毁坏板块的持股市值大幅进步。”吴开达示意,同时,外资仅对医疗保健行业有所增持,对其重仓所在金融、可选毁坏、信息技艺行业有较大幅度减持。

  凭据Wind统计的港股通行业资金流向变动情况,在恒生行业板块中,2025年以来,南向资金连合买入金融、非必需性毁坏板块,净买入金额均超东说念主民币2000亿元。此外,资讯科技、电讯、医疗保健板块也均获嗜好。

  外资流向方面,凭据中国星河证券贪图院的贪图讲解,2025年以来,海外中介机构资金净流入医疗保健板块,净流出其余行业板块。就月度而言,海外中介机构资金1月份净流入医疗保健板块约43亿港元,2月份净流入资讯科技板块约344亿港元,3月份净流入非必需性毁坏板块约119亿港元。

  港股行情逻辑行至那儿

  尽管港股市集近期走势颤动,但2025年以来其发扬可圈可点。现时,港股行情逻辑行至那儿?

  “基本面依然港股行情逻辑的基石。”华泰证券首席宏不雅经济学家易峘示意,现时境外中资股已泄露的财报久了,主要科技企业盈利基本超预期,盈利已毕和AI产业的发展或延续复古港股市集行情。包括科技股与电信运营商在内的诸多企业皆书记对算力、AI限制的成本开支策划,以特有部门主导的AI+投资有望投入加速阶段,复古国内宏不雅总需求。此外,立异药等其他行业财报也有亮点,相关龙头企业在2025年或扭亏转盈,有望提振市集对立异药出海业务的信心。

  投资策略上,易峘提倡选用哑铃设立策略。一方面,设立港股互联网与科技硬件标的,把抓中好意思科技股价值重估契机;另一方面,设立受益于毁坏刺激战略落地的新毁坏所在。此外,易峘提倡柔和有望受益于AI发展,而且自己具备景气或战略催化的港股立异药行业,以及盈利预期相坚持重的红利标的。

  中国星河证券首席策略分析师杨超从中永远角度梳理了港股市集设立价值较高的三大干线:第一,战略救济力度较大的毁坏板块。现时毁坏板块估值处于相对低位,在一系列提振毁坏四肢影响下,毁坏板块事迹有望延续改善。第二,事迹有望已毕的科技板块。在战略救济和技艺发展下,AI运用落地加速,科技股有望从估值抬升阶段步入盈利已毕阶段。科技板块依然具备较大的投资契机,尤其是AI、毁坏电子、半导体等板块。第三,投资收益安逸的高股息板块。高股息标的可以为投资者提供较为安逸的答复,是市集波动时较好的避险财富。

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包袱剪辑:王若云